Morning du 18 octobre, Le dilemme des banques centrales

QUE FAIRE?
Elles sont toutes ou presque confrontées au même problème : qu’est-ce qu’on doit faire ? Tout le monde sait qu’il y a trop de liquidités dans l’économie et que ces liquidités provoquent de plus en plus de bulles ou au moins une grosse inflation de la valeur des actifs. Et qu’il faudrait donc monter les taux, et plutôt accélérer la hausse des taux et drainer des liquidités comme a commencé à le faire timidement d’ailleurs la Banque centrale américaine.

OÙ EST L'INFLATION ?
Mais d’un autre côté il n’y a toujours aucun signe réel de risque d’inflation et c’est tout le dilemme. Il n’y a pas d’inflation. En apparence parce que la façon de mesurer l’inflation n’est pas adaptée à l’environnement post-crise, mais aussi parce que les forces déflationnistes malgré la reprise générale de l’économie mondiale sont encore très fortes. Les banques doivent agir. Elles repoussent toutes l’échéance. Elles essaient de gagner du temps. Mais il va falloir qu’elles choisissent une voie. Il va falloir qu’elles prennent le risque de ne rien faire et se retrouver débordées par la surchauffe de l’économie et des marchés, ou prendre le risque d’agir et de tuer dans l’œuf la reprise économique.

QUI À LA TÊTE DE LA FED ?
Et l’incertitude sur le changement éventuel de direction à la Banque centrale américaine. C’est une incertitude supplémentaire. Et une incertitude majeure. On sait l’importance qu’a la politique monétaire américaine. Or Trump hésite entre des candidats qui peuvent avoir des politiques diamétralement opposées. Les banques centrales sont donc en pleine hésitation. Les marchés eux profitent de ce statu quo pour continuer sur leur lancée.

C' EST PARTI!
Ouverture aujourd'hui du 19e congrès du Parti communiste chinois, le grand show du Président XI JinPing.

L'ALLIANCE AIRBUS BOMBARBIER
Double surprise. Airbus...
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