Morning du 4 avril, De la France à l'Italie

UN SPREAD AU PLUS HAUT
La différence de taux, le spread, entre les emprunts d’état à 10 ans allemands et italiens est à son niveau le plus haut depuis 3 ans. Plus de 2% de différence. Avec un taux à 10 ans italien qui a dépassé les 2.30%

L'ÉCONOMIE ITALIENNE VA UN PEU MIEUX
Après une croissance à 0.8% en 2015, 0.9% en 2016, le Trésor devrait relever ses prévisions de croissance pour 2017 qui pour l’instant sont à 1%. C’est mieux mais ce n’est pas exceptionnel. Les indicateurs économiques laissent entrevoir une amélioration tout de même avec un chômage qui continue à décroître avec une belle baisse en février à 11.5% contre 11.9% en janvier, la confiance des entrepreneurs et des directeurs d’achat en progression et hier les usines italiennes qui tournent au mieux depuis 6 ans. Mais l’Italie est évidemment, elle aussi, plombée par sa dette.

UN PARLEMENT INGOUVERNABLE...COMME LE NOTRE ?
L’inquiétude est donc politique. Depuis l’échec de Matteo Renzi au référendum, l’Italie est gouvernée par un gouvernement qui expédie les affaires courantes sans prendre de décisions majeures et sans aucun pouvoir pour mener des réformes structurelles. Tous les partis se préparent à des élections dans les mois qui viennent et les sondages prévoient une très forte percée des partis populistes et notamment le mouvement 5 étoiles. Et dans tous les cas de figure un parlement duquel ne pourra émerger aucune majorité solide. Heureusement que les investisseurs n’ont pas encore compris que cela pourrait nous arriver aussi, laissons les se concentrer sur l’Italie, cela permet aux marchés français de souffler un peu.

L'EUROPE VA MIEUX
La zone euro va mieux. Le taux de chômage est au plus bas depuis 8 ans. 1 million d'emplois ont été créés en un an. 9.5% en février et 140,000 créations d'emplois. Rappelons que le chômage avait atteint un...
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