Morning du 8 octobre, La question du dollar

Une question que se posent aussi bien les touristes avant un voyage, les entreprises exportatrices et importatrices, les investisseurs détenteurs d'actifs internationaux, les banques centrales pour gérer leurs réserves, et les pays qui sont dans la ligne de mire géopolitique des États-Unis.
Une question sans réponse.

J'AI COMMENCÉ...
...ma carrière sur le marché des changes.
Au service d'entreprises qui cherchaient à couvrir leur risque de changes.
Dans des banques américaines qui avaient une batterie de prévisionnistes qui passaient leurs journées, leurs semaines, et leurs années à essayer de répondre à une seule question : le dollar va-t-il monter ou baisser ?
Et je vous livre déjà la conclusion d'une longue carrière : personne n'en sait rien.
Et toutes les prévisions se révèlent très souvent fausses.

50/50
Un "ancien" m'avait donné la réponse suivante : le marché des changes est tellement liquide et tellement "arbitré" qu'il y a à tout moment 50% de chances qu'il monte et 50% de chances qu'il baisse.
Il faut l'admettre et ne jamais prétendre qu'on a une vraie vision de l'évolution du dollar.

ON PEUT AVOIR UNE CONVICTION
Une conviction argumentée. Mais elle a 50% de chances d'être juste, 50% d'être fausse.
Et quand on me pose la question, et c'est souvent le cas, "Alors, le dollar?" ou encore "Je vais avoir du dollar à acheter ou vendre dans quelques mois, je fais quoi ?", je réponds toujours la même chose, en me donnant un air intelligent ce qui n'est pas toujours simple : "Change 50% maintenant, et 50% après".

RAPPEL DES BASES
Qu'est-ce qui fait, en théorie, varier un cours de change :
- le différentiel de taux d'intérêt,
- le différentiel de croissance et de perspectives de croissance,
- le différentiel d'inflation,
- les soldes commerciaux et de paiements courants,
- la confiance des investisseurs qui est souvent liée au niveau d'endettement.

SUR CES BASES
Il n'y a pas photo.
Le dollar ne peut que monter contre l'euro.
Il a juste ou presque sur tous les critères.
Mais depuis quelques semaines, il avait pourtant baissé sur des perspectives de...
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