Morning du 30 mai, La peur de la dette

Nous vous disions hier que la volatilité, l'indice de peur des marchés, était trop basse.
Elle s'est envolée dans la seule journée d'hier de près de 15%.
En cause, la peur de la dette.
Explications.
LES INDICES BOURSIERS...
...ont décroché hier.
-1.52% pour le CAC.
Et plus de 1% aux US.
La volatilité mesurée par le VIX (voir NL d'hier) est passée de 12.5% à plus de 14%.
Une secousse, petite certes, mais une secousse tout de même.
Et surtout un petit avertissement.

QUE S'EST-IL PASSÉ ?
Comme vous le savez, les États-Unis ont une dette et un déficit colossaux.
Ils doivent donc, à intervalles réguliers, emprunter de l'argent sur les marchés.
Pendant ce qu'on appelle des "adjudications".
Et hier, cet appel au marché ne s'est pas bien passé.

MOINS D’APPÉTIT
Les investisseurs sont un peu gavés de dette américaine et cela fait quatre adjudications consécutives qu'ils rechignent à en avaler encore une nouvelle masse.
Conséquence directe : pour absorber cette dette, il faut que les taux soient plus attractifs pour les investisseurs, il faut que les taux, long terme, montent.
C'est ce qu'il s'est passé hier avec un taux d'emprunt des US à 10 ans, le taux de référence, qui est passé de moins de 4.50% à plus de 4.60%, ce qui est un mouvement très important pour un taux.

MALGRÉ LE REFLUX DE L'INFLATION
Ce qui empêche les taux à long terme de baisser rapidement, c'est donc le poids de la dette.
Pour certains pays comme l'Allemagne, ce n'est pas un sujet car ils sont en surplus budgétaire et ils empruntent de moins en moins d'argent sur les marchés.
Pour des pays surendettés comme les États-Unis et la France, il faut des taux attractifs pour attirer le chaland (très boomer cette expression).

ET MAINTENANT
Prudence toujours.
Les taux vont baisser, mais les taux à court terme beaucoup plus vite que les taux à long terme.
La baisse des taux longs sera freinée par le poids de la dette.
Il est temps que les cigales deviennent fourmis...

À PART ÇA ? QUOI DE NEUF ?

UN PETIT MIEUX
Comme vous le savez, nous avons réintroduit des actions chinoises dans notre gestion pilotée.
Sur des anticipations...
Lire la suite de cet article sur le site de Monfinancier.com