Morning du 29 mai, La volatilité est-elle trop basse ?

La mesure de l'inquiétude des marchés.
"L'indice de la peur".
Il est bas.
Très bas.
Peut être trop bas compte tenu du contexte macroéconomique et géopolitique.
Explications.
LA MESURE
Pour mesurer la nervosité des marchés, on utilise un indicateur : la volatilité.
Et en particulier la volatilité des actions de l'indice américain phare, le S&P 500.
Elle porte un nom : le VIX.
Et le VIX est lui même un actif qu'on achète ou vend.

SI ON EST NERVEUX...
...sur l'évolution future des indices boursiers, on achète le VIX sur un marché à terme.
Si, au contraire, on pense que les marchés vont rester calmes, on vend à découvert le VIX pour pouvoir le racheter plus bas.
C'est simple, non ?

ET EN CE MOMENT
Le VIX est bas.
Il est autour de 12.5.
A titre de comparaison, sa moyenne sur 5 ans est de 21.5, et sur le long terme de 19.9.
Un VIX à 12.5 c'est le signe que les investisseurs et les traders n'ont aucune inquiétude ou presque sur l'avenir.

ILS "PRICENT"
Ils anticipent un alignement de planètes pour la Bourse : une inflation qui reflue, des taux qui baissent, une économie qui croit sans surchauffe, des résultats d'entreprises en progression et un contexte géopolitique qui n'aura pas d'impact négatif sur les marchés.
Un monde idéal.

ET ON ASSISTE...
...au même phénomène, de volatilité basse, sur d'autres classes d'actifs, comme le change.
Alors la question est simple : les investisseurs sont-ils trop optimistes ?
Peut être. C'est en tous cas notre opinion.
Ils pricent un "risque zéro".
Nous ne sommes pas alarmistes ou très négatifs, mais nous sommes plus prudents.
Nous avons des doutes sur le rebond durable de la croissance à des niveaux élevés.
Nous avons plutôt un scénario de croissance molle.
Et historiquement, quand la volatilité a frôlé ses plus bas niveaux, il y a toujours eu des évènements qui ont provoqué une explosion de la nervosité des marchés.
Nous restons donc prudents, comme vous pouvez le constater dans les allocations de notre gestion pilotée. Investis, mais prudents.
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À PART ÇA ? QUOI DE NEUF ?

T+1
C'est...
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