Morning du 13 mars, Bourse, le ruissellement ?

La liquidité est d'abord trustée par les très grandes valeurs favorites.
Puis elle ruisselle.
Explications.
PRENONS UN PEU DE RECUL...
... à l'heure où les indices boursiers enchaînent les records absolus.
Nous sommes clairement dans un cycle d'exubérance.
En partie rationnelle, en partie irrationnelle.
Les pessimistes défendent l'idée que les valorisations sont largement au-dessus des valorisations historiques.
Les optimistes mettent en avant un alignement de planète : des taux qui vont baisser avec l'inflation, une croissance qui résiste et une productivité des entreprises qui va augmenter grâce à l'IA.

DANS CES CYCLES...
... on assiste toujours au même phénomène.
La liquidité se concentre d'abord sur un très petit nombre de très grosses valeurs.
Et cette fois c'est encore plus spectaculaire que dans les cycles précédents.
Jamais on n'avait eu une telle concentration des volumes de transaction et une telle concentration des progressions des cours sur un nombre aussi faible de grosses entreprises.
Aux États-Unis, les "Seven Magnificent".
En Europe, les 11 "Granolas" dans lesquels on retrouve LVMH ou encore l'Oréal.

UNE FOIS QUE CES VALEURS...
... atteignent des valorisations spectaculaires et que la concentration atteint des sommets, la première phase du ruissellement se met en place.
Les investisseurs se rabattent sur des très grandes entreprises toujours moins glamour ou moins sexy mais dont les valorisations sont très en retard par rapport aux stars.
C'est ce qui en train de se produire.

CETTE DEUXIEME PHASE...
... alimente le rebond de grosses valeurs un peu délaissées aux États-Unis et en Europe.
Mais elle alimente aussi les marchés émergents.
La collecte des ETF, les fonds indiciels, sur les marché émergents vient de battre un record en février, avec une hausse de 20% par rapport au record de janvier avec un retour des flux sur la Chine totalement délaissée depuis plusieurs années.

LA TROISIEME PHASE...
... du ruissellement, et celle ci n'a pas commencé, concerne les valeurs moyennes.
Une fois les réservoirs des...
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