Morning du 12 juin, DES BULLES, PARTOUT...

De peur de briser la belle euphorie qui règne sur tous les actifs, ou presque, dans le monde.
Et pourtant...
La politique de déversement d'argent gratuit des banques centrales provoque l'éclosion d'un nombre effarant de bulles.
Mais personne ne veut gâcher la fête.
Surtout qu'il y a un problème à "dénoncer" les bulles: le timing de leur explosion...
POURQUOI PERSONNE NE PARLE DE BULLES?
Je regarde la presse et les analyses tous les jours et le terme n'est jamais utilisé.
Et pourtant, il y a des bulles partout.
Dans tous les actifs.
Evidemment sur les marchés de taux, les emprunts d'état ou d'entreprises.
Sur certains segments du marché immobilier.
Sur certains segments du marché des actions, cotées ou encore non cotées.
Et c'est normal.
Avec des taux à zéro ou négatifs, la ruée vers les actifs provoque une envolée des prix sans précédent.

SEULEMENT VOILA
C'est compliqué de "dénoncer" les bulles.
Parce qu'on passe pour un rabat joie, pour quelqu'un qui vient gâcher la fête
Parce qu'il y a toujours quelqu'un qui peut trouver une justification "raisonnable" à des valorisations déraisonnables
Mais surtout parce qu'il est impossible de déterminer le timing de l'explosion des bulles...alors pourquoi en parler?
Rappelons nous qu'en Décembre 1996, Alan Greenspan, le patron de la banque Centrale Américaine dénonçait "l'exubérance irrationnelle" des marchés en visant particulièrement le Nasdaq, mais le Nasdaq a vu valorisation spectaculairement progresser de décembre 1996 à mars 2000.
Il a donc fallu attendre Mars 2000 pour que la bulle explose, plus de 3 ans après que tous les signaux soient passés au rouge.
Avoir raison trop tôt, c'est avoir tort.
Et personne n'a envie d'avoir tort pendant trois ans, voire plus longtemps...
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