Morning du 10 avril, LES ARMES CHINOISES

L'ARME DE LA DEVALUATION
Pour l’instant la Chine s’est contentée de répliquer aux droits de douane américains par d’autres droits de douane. Dans une approche graduelle. Mais si la situation venait à empirer et que Trump accentuait sa pression, la Chine serait prête à répliquer avec ses propres armes. Et elle en a plusieurs qui seraient redoutables.
A commencer donc par une dévaluation de sa monnaie. Elle a laissé fuiter, volontairement à mon avis, qu’elle ne s’interdirait pas de peser sur sa propre monnaie pour compenser les effets sur sa compétitivité des nouveaux droits de douane. C’est évidemment un sujet hautement sensible. Rappelons que Trump, et certains présidents avant lui, ont souvent fustigé le dumping Chinois par le maintien d’une monnaie sous évaluée. La Chine a depuis quelques années calmé le jeu pour ne plus être accusée de manipulation, et le yuan s’est plutôt stabilisé à la hausse. L’autre arme que la Chine a en sa possession et qu’elle n’a pas évoquée c’est évidemment la masse d’emprunts d’état Américains qu’elle détient. Si elle pesait sur ce marché en vendant une partie de son stock,elle provoquerait une envolée des taux particulièrement douloureuse pour l’économie américaine.

BLUFF ?
Est-ce qu’il faut prendre ces menaces au sérieux ?
Si Pékin décidait de faire baisser sa monnaie, ce serait vraiment une déclaration de guerre. C’est probablement un des sujets les plus sensibles aux Etats Unis et en particulier pour Trump. La Chine ne l’utilisera qu’en dernier recours mais elle veut montrer à Trump qu’il ne doit pas aller trop loin, qu’elle a, elle aussi, des moyens de rétorsion. On est clairement dans une phase où chacun montre ses muscles en disant retenez moi ou je fais un malheur. Mais personne, même pas la Chine,...
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