Morning du 8 décembre, DES TAUX D'INTERET AMERICAINS SURPRENANTS

TAUX A COURT TERME ET A LONG TERME
Court terme bien sûr avec la hausse des taux par la banque Centrale américaine. Mais sur les taux d’intérêt à long terme aussi. Pour une multitude de raisons, la vigueur de l’économie Américaine, le plein emploi, la réforme fiscale de Trump et l’impact sur la situation des entreprises et sur la croissance économique, et enfin la remontée des cours du pétrole. C’était écrit. Les taux long terme américains devaient remonter. Certains craignaient même qu’ils remontent trop brutalement.

PAS DE HAUSSE DES TAUX LONGS
Et finalement ça ne s’est pas produit.
Le taux de référence pour les taux à long terme c’est le taux à 10 ans. Fin 2016 il était à 2.45%. Il est autour de 2.35%. 10 points en dessous. Il a même frôlé les 2% en Septembre. On assiste d’ailleurs à un aplatissement de la courbe des taux, en clair un écart entre les taux courts et les taux longs qui se réduit. A un rythme qu’on n’avait pas vu depuis 2008.Mais en 2008 c’était la crise. Aujourd’hui ce n’est vraiment pas le cas. Si cet écart se réduit c’est évidemment d’abord parce que les taux courts remontent parce que les investisseurs anticipent de nouvelles hausses de taux par la Banque Centrale, une en décembre mais d’autres qui pourraient suivre en 2018.

LE MYSTERE DES TAUX AMERICAINS
ça explique la hausse des taux courts, mais pourquoi les taux longs ne suivent pas
C’est tout le mystère. Evidemment une des raisons, c’est qu’aux Etats Unis non plus on a arrêté de croire à un retour de l’inflation. C’est généralement le contexte le meilleur pour qu’elle revienne et qu’elle surprenne tout le monde. L’autre raison c’est que le marché ne croit pas vraiment à une nouvelle accélération de la croissance américaine, même avec la baisse d’impôts. Toujours cette idée que l’économie fonctionne par cycles et que la reprise Américaine a déjà dépassé la durée historique moyenne...
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