Morning du 16 novembre, BAISSE D'ALTICE: UN CAS D'ECOLE

LES HEDGE FUNDS A L'ATTAQUE
Un cas d’école d’attaque en règle d’un groupe par des hedge funds, des fonds spéculatifs. Une attaque sur deux fronts, le front de l’action et le front de la dette. L’idée est simple on vend à découvert l’action et on vend à découvert la dette, et donc on spécule sur la hausse des taux d’intérêt de la dette du groupe, on joue également sur les CDS, c’est-à-dire les contrats d’assurance contre un risque de défaut.

UNE PROIE IDEALE
Pourquoi un Altice devient une cible ?
Toutes les conditions sont réunies. Un flottant, la part du capital qui est coté, dans le public, relativement faible et donc la possibilité de peser sur le cours assez facilement avec des montants qui ne sont pas colossaux. L’importance de la dette. On parle de plus de 50 milliards d’euros par rapport à une capitalisation de 13 milliards d’euros. Et si une partie de cette dette est bancaire, une partie est aussi cotée. Donc un levier de spéculation important. Et la possibilité de déclencher le cercle vicieux qu’on vient d’avoir, c’est-à-dire, je fais baisser le cours de l’action, ce qui provoque une extrême nervosité sur la dette et sur les contrats d’assurance ce qui à nouveau pèse sur le cours de l’action. Un cercle vertueux pour les hedge funds, vicieux pour l’entreprise.

LES SCENARIOS DE SORTIE
Comment ce type d’attaques se termine ?
Soit on a assisté à une offensive spéculative ponctuelle et les fonds ont déjà largement gagné leur vie car le cours a baissé, le coût de la dette a augmenté et le CDS a monté, ils prennent leurs plus values et c’est terminé jusqu’à la prochaine. Surtout si la société annonce, comme elle vient de le faire, qu’elle va réduire sa dette. Soit les fonds veulent vraiment pousser la société à prouver qu’elle est capable de supporter sa dette, même sous une pression forte des marchés, et,...
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